短期汇率波动不改长期支撑，人民币资产“尚可”

2016年至今，累计净买入北向资金（亿元）。数据来源：Wind

5月以来，人民币汇率整体呈现宽幅震荡态势，短期波动较大，对宏观经济和资本市场产生一定影响。展望后市，业内人士普遍认为，保持人民币汇率稳定的因素在增加，中长期继续单边贬值没有依据。同时，短期汇率波动不会改变人民币资产的长期投资价值。随着短期风险因素的释放，人民币资产价值有望回归稳定。

人民币汇率弹性增强

中国外汇交易中心数据显示，5月9日，人民币对美元汇率中间价为6.6899，贬值567个基点。受此影响，当日人民币对美元即期汇率开盘于6.7000，最终收于6.7202。

5月以来，人民币中间价继续大幅波动，较4月底累计贬值722个基点。谈及近期人民币兑美元快速贬值的原因，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉《经济参考报》记者，受全球市场，近期人民币汇率波动依然剧烈，反映了短期市场的分歧。较大。年初以来，受诸多不确定因素影响，全球各市场波动性明显加大。

东方金城首席宏观分析师王庆也认为，在美元指数升破100并持续走强的背景下，本轮人民币兑美元快速回调是外汇的正常波动市场。

不过，市场并未对近期人民币汇率贬值感到恐慌。 “市场对汇率涨跌的适应能力明显增强。”中银证券全球首席经济学家管涛表示，现在市场主体对汇率波动的适应能力更强，因为汇率灵活后，涨跌可以及时释放压力，避免预​​期积累。

展望后市，业内普遍认为，保持人民币汇率稳定的因素正在增加。近期汇率的回调表明，人民币汇率双向波动没有改变。人民币汇率虽然短期内可能仍有贬值压力，但中长期单边持续贬值没有依据。

“近年来，我国外汇市场韧性不断增强，具备适应本轮美联储政策调整的基础和条件。”国家外汇管理局副局长王春英日前指出，人民币汇率弹性不断增强，外部压力及时有效释放。企业“高结汇、低买汇”的理性交易行为，可以有效抑制部分汇率调整，有利于人民币汇率总体稳定和外汇市场平稳运行.

在周茂华看来，经济基本面将支撑人民币企稳。随着国内疫情影响有所缓解，救助企业的救助政策得到精准支持，政策效果逐步显现。中国复工复产加速，经济企稳回升。

人民币资产的长期投资价值可期

虽然当前汇率波动较大，但业内人士普遍认为，短期汇率波动不会改变人民币资产的长期投资价值。

短期来看，受境外经济体货币政策加速收紧、汇率波动等因素影响，人民币资产承压，年内整体北向资金仍处于净抛售态势。 Wind数据显示，截至5月9日收盘，年内北向基金净卖出203.90亿。但与3月份相比比特币与人民币的汇率数据，近两个月北向基金净卖出规模有所收窄。今年3-5月净买入规模分别为-450.83亿元、63.0亿元和-23.62亿元。

“今年以来，美联储加速收紧货币政策，支撑了美元走强和美元指数上涨。在此背景下，海外资金可能因汇率波动流入美国资本市场，以其他货币计价的资产可能会面临越来越大的贬值压力。”川财证券首席经济学家兼研究所所长陈力告诉记者。记者认为，美联储加息也增加了中国资本市场的不确定性，A股市场短期内受到美国流动性收紧的影响，影响波动。美联储加息，A股市场并未跟随美联储加息周期的变化，而是走出了独立市场，主要原因是中国资本市场受国内经济变化影响较大，政策。

云泰资本经济学家、创始合伙人傅立春认为，虽然以北向基金为代表的外资机构持股比例不高，但其相关操作对市场有很大的引导作用。随着人民币兑美元汇率大幅波动，加之资本市场面临一些短期不确定性，汇率和A股估值出现双跌。

不过，傅立春进一步表示，当前股市和汇率走势过于激烈，超出市场预期。长期看，我国经济基本面的大方向没有改变。因此，在短暂的过度反应之后，也存在回归基本面的动力。他表示，市场预期应以更加理性的基本面为导向。

从中长期来看，人民币资产的整体吸引力正在增强。外汇局此前公布的数据显示，2018年至2021年，外资在华股票和债券累计净增持超过7000亿美元，年均增长34%。国际货币基金组织（IMF）近日公布的数据显示，2021年第四季度，人民币占全球外汇储备的比重升至2.79%，位居全球第五，达到最高水平五年内。水平，说明人民币资产被更多境外主权投资机构认可。

外汇局近日也表示，跨境证券投资的短期波动并不代表外资流动的总体格局，更不代表外资的长期投资意愿。随着市场对部分短期影响因素的消化和预期释放，外资机构对中国证券的投资将回归平稳状态，长期价值投资仍是外资流入的主要考虑因素。

陈力表示，短期内，海外资金流向可能会因市场情绪而发生变化。但从长期来看，中国经济具有韧性，稳增长政策不断强化，央行货币政策持续发力比特币与人民币的汇率数据，基本面长期向好。人民币资产对海外资本仍具有较大吸引力。 （记者罗亦舒、向嘉颖）