比特币需要多少资金才能恢复到历史最高水平？

前言：比特币价格自去年12月创下历史新高以来一直处于下行趋势，目前已进入熊市。这篇文章提出了一个问题：如果比特币要恢复到历史最高点，它需要多少新的进入？本文推测，进入市场需要200亿至900亿美元的新资本才有机会。这些资金将从哪里来？加密货币的散户投资者？企业投资者？家庭基金？高净值个人？还是通过开发比特币的用例从黄金中抢夺市场份额？还是成为沉降层？最终，炒作是不可持续的。只有真正的用例是支持。这篇文章的作者是鲍里斯·赫里斯托夫。文章来自medium.com，由蓝狐笔记“狮子座”公众号翻译。

加密货币市场调整进入冬天。在过去的几个月里，很多人公布了比特币的历史修正范围，范围从 30%-90%。它的逻辑是，我们一直处于同样的境地，并且总是康复。

令人印象深刻的是，比特币在历史上已经下跌了 80% 以上，之后又恢复了。这次可能也有机会。

但是，每次新的调整都会变得越来越难。

我想提请注意一个在调整表中经常被忽视的因素——交易量，即需要交易多少资金才能回到之前的价格峰值。以下数据来自coinmarketcap。为简单起见，这里不包括OTC的数量，估计也一样大。

2013-2015 年的调整虽然在百分比下降方面相似，但在以美元计价的交易量方面则完全不同。目前两者的量级相差200多倍。

为了估计恢复到上一个​​高点所需的交易量，假设 2018 年 11 月 26 日是低点。 4 倍调整系数。这似乎是一个很好的假设，如果不是稍微保守的话。可能是 1-4 次。

2013-2015 年的熊市需要 4 倍的交易量才能恢复到上一个​​高点。 1）因为花了一年多的时间；2）那时的加密投资者少得多； 3）资本也少了很多。下表是按因素划分的所需交易量敏感度表（数字以万亿美元为单位）- 这次，3.表中为 2 万亿美元。

但是，成交量并不是一个好的指标。我们需要新的法定输入来推动复苏。一种方法是计算法币交易量的速度，即每单位新条目有多少法币交易。我们有交易机器人，这会使您难以弄清楚真实的交易情况。让我们考虑 50-100 倍。我不知道这是否足够，或高或低。 （注：如果有更好的数据，请留言讨论）

如果我们使用 100 倍，则意味着我们需要 20-900 亿美元的新入门资金才能让比特币价格回升至 20,000 美元的高位。

本文采用交叉核对的方法，这是另一种方法，它将基于法币放大器对应市值变化的方法。 Chris Berniske 进行了一项分析，他试图根据人们在 2017 年 4 月必须缴纳的税款来估计一美元进出市场对市场价值的相应影响。他建议的系数范围为 2-25 倍，其他人提到了 50 次。谁知道什么是对的......

为了恢复到之前的高点，BTC 需要恢复到 2850 亿美元的市值。 2018 年 12 月 7 日的价格，比较困难。）。如果基于放大器的假设范围，这将意味着 60 亿至 140 亿美元的新法币资金推动至之前的高点。

总而言之，基于上述两种方法，我们似乎需要 100 亿到 1000 亿美元。 （注：这个范围有点大。）

那么问题来了，钱从哪里来？

一方面，低买高卖的投资者手里有钱。但鉴于许多散户投资者亏损，短期内似乎不太可能有大量新资金进入市场。

那么就只剩下机构了。首先要注意的是，并非所有资金都可以用于投资加密资产，这有多种原因——包括专注于不同的资产类别、许可、监管、托管、其他限制或完全缺乏兴趣，等等

假设需要 500 亿美元。假设投资者能够并且想要投资，他们将 1% 的资产分配给加密资产空间，这意味着全球至少有 5 万亿美元由各种基金管理。

没问题。全球基金管理资产总额达80万亿美元。

但是，这具有误导性。我们要淘汰那些不能或者不愿意购买加密资产的机构，比如基金、私募股权、风险投资、纯固定收益、纯股权等，这占资金的很大一部分。

那么，剩下的是谁？另类投资者。

让我们来看看非加密对冲基金。目前全球管理着大约 3 万亿美元。其中许多策略与比特币无关，也没有理由购买它。

潜在的候选人还包括宏观基金、CTA、另类策略和多策略基金，这些基金管理的资产总额为 6000 亿美元。此外比特币历史最高达到多少美元，2017年HF持有的商品资产总额为3000亿美元。而比特币可能有机会进入这个领域。

为了让投资者正确进入市场，我们需要托管、交易所、场外交易和 ETF。

我们也可以指望家庭基金和富裕人士加入，但他们需要有适当的基础设施。有趣的是，当下一次牛市到来时，散户将是最后一批进入的群体比特币历史最高达到多少美元，这也是该领域的普遍现象。

那么，这些投资者能否将 500 亿美元投入加密市场？也许。但这还不足以将价格推高至之前的高点。

比特币的好处在于它还有其他用例。以上分析只是一个涉及“投资”的用例。但是，我们还有一个“价值存储”用例，可以将其他类型的买家带入市场——中央银行和普通储户。这就是比特币可以分得黄金市场份额的地方。

此外，如果“替代离岸融资”用例开始获得认可，这可能会释放数千亿美元的企业现金流。最后，通过闪电网络和其他类似渠道进行“支付”的用例也将很有用。

对于这些额外的用例，除了托管和交易所之外，我们还需要钱包、商家工具、借贷基础设施，所有这些都在开发中。

总而言之，要回到之前的高点，在高于 20,000 美元的数量级上，我们似乎需要多个用例才能使比特币成为现实。

最后，上面的数字只包括比特币。它是唯一从多次严重修正中恢复过来的加密资产。所有其他加密资产都首次接受测试。有些人会幸存下来，有些人不会。

因此，请记住，假设比特币仍保持 50% 左右的主导地位，以法定货币计算，我们需要 2 倍的比特币流入才能将整个市场推回之前 8000 亿美元的历史高位。 （注：这意味着文章中假设的新进场资金数量至少要翻倍才能拉动整个市场。）

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